Председатель Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что ключевая ставка в 2027 году продолжит снижаться, однако останется двузначной на протяжении всего года. Регулятор связывает необходимость длительного сохранения жестких денежно-кредитных условий с высокими инфляционными ожиданиями, бюджетными расходами и значительным объемом льготного кредитования.
Банк России не намерен ускорять снижение ключевой ставки, несмотря на сохраняющиеся высокие расходы бизнеса на обслуживание кредитов.
Об этом 9 ноября заявила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на совместном заседании комитетов Государственной думы, посвящённом Основным направлениям денежно-кредитной политики на 2027–2029 годы.
По словам главы ЦБ, текущая ключевая ставка составляет 14%, тогда как устойчивые темпы инфляции оцениваются в диапазоне 5–6%.
Значительный разрыв между этими показателями объясняется несколькими обстоятельствами.
Прежде всего речь идет о повышенных инфляционных ожиданиях населения и бизнеса, сформировавшихся после нескольких лет существенного роста цен.
Вторым фактором выступает большая доля льготного кредитования в российской экономике.
Как пояснила Набиуллина, наличие значительного объема кредитов, предоставляемых отдельным категориям заемщиков по сниженным ставкам, ограничивает возможности смягчения условий кредитования для остальных участников рынка.
Дополнительное влияние оказывают бюджетные расходы и дефицит бюджета.
По оценке регулятора, расширение государственных расходов поддерживает совокупный спрос, а потому требует соответствующей реакции денежно-кредитной политики.
В этих условиях Банк России ожидает, что в 2027 году кредитование продолжит расти сдержанными темпами.
Согласно октябрьскому прогнозу, прирост кредитного портфеля банков в 2027 году может составить 5–10% против ожидаемых 8–11% по итогам 2026 года.
При этом глава ЦБ отвергла предположения о масштабном переохлаждении экономики.
По ее словам, за последние 12 месяцев объем финансирования предприятий банковским сектором увеличился на 13 трлн рублей, включая кредиты и приобретение корпоративных облигаций.
Совокупная прибыль реального сектора оценивается примерно в 25 трлн рублей.
Объем инвестиций за период с июля 2025 года по июнь 2026 года составил около 43 трлн рублей.
Вместе с тем регулятор признает неоднородность ситуации в различных отраслях.
Отрицательная динамика наблюдается, в частности, в угольной промышленности, черной металлургии и лесопромышленном комплексе.
Банк России связывает возможность дальнейшего снижения ставки с устойчивым замедлением инфляции, восстановлением производственных мощностей и улучшением баланса спроса и предложения.
В базовом сценарии регулятора ключевая ставка будет постепенно снижаться, однако сохранится на двузначном уровне в течение всего 2027 года.
Это означает, что стоимость заемного финансирования для бизнеса и населения, вероятно, останется значимым ограничивающим фактором в следующем году.
Добавить комментарий